今年高品位鐵礦石集中供應(yīng) 多數(shù)機構(gòu)不看好礦價
預(yù)計2017年主流礦山將新增6500萬噸產(chǎn)能。今年的增產(chǎn)主力已經(jīng)不完全是之前的四大礦山，而是羅伊山(RoyHill)、淡水河谷、力拓以及薩馬科鐵礦。而且，2017年將是高品位鐵礦石集中供應(yīng)的一年，鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺的情況將不會再出現(xiàn)。
鐵礦石價格這回是真跌了。
自3月17日起，鐵礦石價格連遭“滑鐵盧”，價格一路直下。根據(jù)中國鐵礦石價格指數(shù)(CIOPI)，62%直接進口鐵礦石價格從3月17日的90.11美元/噸一路跌至3月28日的80.62美元/噸，雖然在3月30日有微幅回升，但終于在3月31日跌破“80”。從3月17日到3月31日的15天時間，鐵礦石價格跌幅超過11%。
而自今年2月14日鐵礦石價格突破90美元/噸以來，鐵礦石價格在90美元/噸附近徘徊了近一個月。與此同時，中國港口的鐵礦石庫存高企。截至3月31日，中國鐵礦石港口庫存達到1.3456億噸，達到今年以來的最高值，同時也創(chuàng)下歷史新高，比2016年同期的9630萬噸高出近40%。在此背景下，鐵礦石價格正在朝著理性的方向回歸。
2017年市場新增6500萬噸產(chǎn)能
2016年，在力拓、必和必拓、淡水河谷以及FMG四大礦商中，除FMG外，另外3家礦商的產(chǎn)量均未能達到預(yù)期。根據(jù)CICC(中金公司)的研究，預(yù)計2017年主流礦山將有6500萬噸新增產(chǎn)能進入市場。
CICC在發(fā)布的《2017年海運鐵礦石出口分析與展望》中認為，今年主流礦山將繼續(xù)放量，但增產(chǎn)主力有所變化，全年預(yù)計增產(chǎn)約6500萬噸。今年的增產(chǎn)主力已經(jīng)不完全是之前的四大礦山，而是羅伊山(RoyHill)、淡水河谷、力拓以及薩馬科鐵礦。
羅伊山是近2年出現(xiàn)的新興礦山，擴產(chǎn)速度較快，2016年的鐵礦石產(chǎn)量達到2400萬噸。根據(jù)其此前5500萬噸的產(chǎn)量目標(biāo)，今明兩年將是羅伊山剩余近3000萬噸產(chǎn)能的集中釋放期，預(yù)計2017年其出口量將達到5000萬噸。
力拓2017年新增的產(chǎn)能主要來自于那牟迪(NamMUldi)礦山銀草(Silvergrass)鐵礦項目的增產(chǎn)。力拓布魯克曼大區(qū)總經(jīng)理斯科特·威爾金森告訴《中國冶金報》、中國鋼鐵新聞網(wǎng)記者，銀草鐵礦將在今年下半年投產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)能在1200萬噸左右，該項目總產(chǎn)能在2000萬噸左右，是為了提高力拓混合礦的品質(zhì)而開發(fā)的新項目。據(jù)了解，該礦區(qū)的礦石品位在61.5%~62.5%之間。
當(dāng)然，于2016年年底正式投產(chǎn)的淡水河谷S11D項目也在2017年的新增產(chǎn)能中占據(jù)重要一席。根據(jù)淡水河谷的擴產(chǎn)計劃，預(yù)計今年淡水河谷的鐵礦石新增產(chǎn)量超過1400萬噸。
此外，此前備受關(guān)注的薩馬科(Samarco)鐵礦復(fù)產(chǎn)也是大概率事件，隨著淡水河谷和必和必拓對巴西政府所聲明的相關(guān)義務(wù)的履行，該礦山今年下半年有望開始恢復(fù)生產(chǎn)。預(yù)計該礦山今年可以恢復(fù)出口約730萬噸，主要以高品位球團礦為主。
隨著必和必拓和FMG的增產(chǎn)周期接近尾聲，預(yù)計這兩家礦山新增產(chǎn)量有限，且以替換舊有產(chǎn)能為主。但受益于JimbleBAr(金伯利巴)礦山的增產(chǎn)，預(yù)計必和必拓今年新增500萬噸產(chǎn)能。
除主流礦山既定計劃的新增產(chǎn)能外，在鐵礦石價格高位運行的背景下，不少中低成本礦山和中國國內(nèi)的礦山也有不同程度的復(fù)產(chǎn)，實際進入市場的產(chǎn)能可能會更多。
2017年將有更多高品位礦入市
同樣，我們注意到這樣一個現(xiàn)象，去年第四季度，由于“雙焦”價格大幅上漲，為節(jié)省成本，多數(shù)鋼廠傾向于使用高品位礦而導(dǎo)致高品位鐵礦石出現(xiàn)臨時性短缺，進而推動了鐵礦石價格的上漲。今年2月份，在鋼廠可觀利潤的誘導(dǎo)下，鋼廠同樣也傾向于利用高品位鐵礦石增加實際產(chǎn)量，同樣令高品位鐵礦石緊缺導(dǎo)致價格上升。這也解釋了港口庫存高企，鐵礦石價格卻同時節(jié)節(jié)攀升的原因。由此可見，供給增加對鐵礦石價格的短期影響有限，鐵礦石的品位結(jié)構(gòu)反而會對鐵礦石短期價格造成較大影響。
從品位來看，2016年，巴西出口的鐵礦石中，品位大于66%的占比6%，品位在63%~66%之間的占比28%;澳大利亞出口的鐵礦石中，品位大于66%的占比1%，品位在63%~66%之間的占比10%。而從表1可以看出，2017年新增的6500萬噸產(chǎn)能中，絕大部分新增的鐵礦石的品位都在62%左右。因此，2017年將是高品位鐵礦石集中供應(yīng)的一年，鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺的情況將不會再出現(xiàn)。
表1 主流礦產(chǎn)擴產(chǎn)計劃及產(chǎn)量預(yù)計
中國鐵礦石需求已經(jīng)進入下降通道
供給大量增加，那么需求如何呢?
2016年，中國鋼鐵產(chǎn)量為8.08億噸，同比增長0.6%;粗鋼表觀消費量為7.1億噸，同比增長1.3%，同比增加954萬噸。
盡管2016年中國粗鋼產(chǎn)量和粗鋼表觀消費量均有所增加，但仍低于2014年的水平。從圖2可以看出，2006年~2013年，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量和表觀消費量逐年遞增，但到了2014年開始，粗鋼產(chǎn)量和表觀消費量開始有所下降。
圖片3
2013年是粗鋼表觀消費量的峰值，2014年是粗鋼產(chǎn)量的峰值。2016年的粗鋼產(chǎn)量雖然較2015年增加了500萬噸左右，但一個不可忽略的事實是，2016年的日歷天為366天，2015年為365天。而國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量在220萬噸左右，所以從這個角度來看，2016年的粗鋼產(chǎn)量增加微乎其微，基本與2015年持平。
冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任石洪衛(wèi)認為，從2013年開始，我國的粗鋼消費量進入了下行通道，與之對應(yīng)，鋼鐵行業(yè)對鐵礦石的需求也進入了下行通道。
石洪衛(wèi)另外從人均粗鋼消費量的角度進行了分析。他表示，中國目前的人均粗鋼消費量約為510千克，已經(jīng)遠遠超過世界人均粗鋼消費量，而美國人均粗鋼消費量最高的時候是600千克。由此來看，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增長動力有限。
此外，石洪衛(wèi)看淡長期鐵礦石需求還有一個原因就是廢鋼對鐵礦石的替代作用。他表示，我國的鐵鋼比約為0.9，而世界平均鐵鋼比大概在0.75左右，美國的鐵鋼比已經(jīng)達到0.33，歐盟整體上鐵鋼比約為0.47~0.48。截至2016年末，我國鋼鐵累計消費量為100.4億噸，扣除已回收使用量后總積蓄量約為81.5億噸，人均廢鋼積蓄量約5.9噸。按照國際經(jīng)驗，人均鋼鐵積蓄量超過10噸后，廢鋼發(fā)生量將明顯增加，鐵鋼比就會出現(xiàn)實質(zhì)性變化，即在對鐵礦石、焦炭需求進入下行通道的過程中，鐵鋼比還將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，廢鋼的替代作用將得到很大提升
從短期鋼鐵需求來看，今年國家對鋼鐵行業(yè)定下的去產(chǎn)能目標(biāo)是5000萬噸，而且不包括今年6月底之前要清除的“地條鋼”產(chǎn)能。與去年有所不同，今年的去產(chǎn)能將更多涉及在產(chǎn)產(chǎn)能，可以預(yù)見，這將會進一步影響粗鋼產(chǎn)量，這一點也許會在今年下半年集中體現(xiàn)出來。
另外，不能忽略的一個事實是，4月1日，國家宣布設(shè)立雄安新區(qū)，計劃建設(shè)的規(guī)模堪比深圳特區(qū)，這對鋼鐵需求來說是利好因素。但由于該規(guī)劃具體方案出臺尚需時日，短期內(nèi)難以形成巨大需求。而與之對應(yīng)地，近期國內(nèi)40余座城市實施的住房限購政策以及國家收緊信貸，這無疑會對房地產(chǎn)投資帶來一定沖擊，進而影響建筑鋼材需求。綜合來看，這一利好和利空短期內(nèi)更多地是反映到資本市場，對現(xiàn)階段鋼鐵需求產(chǎn)生影響有限。
多數(shù)機構(gòu)不看好今年鐵礦石價格
目前來看，多數(shù)投行和咨詢機構(gòu)不看好今年的鐵礦石價格。
德意志銀行認為，2017年，成本更低的鐵礦石供應(yīng)將令鐵礦石價格在年中回落到60美元/噸~70美元/噸。瑞士銀行認為，鐵礦石價格持續(xù)維持在80美元/噸上方是不可持續(xù)的，因為供應(yīng)的上漲和新開工的項目都可能導(dǎo)致價格下跌，預(yù)計到2017年末，鐵礦石價格為71美元/噸，2018年末為57美元/噸。匯豐銀行預(yù)計鐵礦石最低可能下探39美元/噸，之后可能回升至50美元/噸左右的長期價格水平。
來源：中國冶金報
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