鋼鐵行業:11月鋼材凈出口超預期
原料:上周國內鐵精粉市場漲跌互現,鋼材市場的弱勢下行暫未對其造成較大影響,因此整體走勢依然趨于平穩。進口礦價格整體呈現上漲的態勢,周初在三大礦山招標上漲的帶動下,市場價格上漲明顯,普氏價格上周下滑3.25美元/噸,至140.25美元/噸;63%印粉主流146美元/n屯,較前周持平;
廢鋼市場整體較為平穩;鋼坯市場價格趨弱,部分地區鋼坯價格開始出現回落,普遍跌回前周上漲前價位,市場成交難見起色,鋼坯市場依然處于震蕩筑地的格局。海運市場維持上揚態勢,但漲幅趨窄,海岬型船上周先抑后揚,BDI報收于1882點,漲幅1.07%; BCI較前周上漲4.22%。
鋼價:上周國內市場鋼價繼續弱勢震蕩,市場成交較差,整體庫存仍在被動減少中。建筑鋼材價格繼續小幅下跌。隨著氣候環境的影響,終端需求繼續趨弱,因此市場信心短期內難有恢復;同時遠期市場走勢還顯震蕩,貿易商基本都較為保守,減少訂貨的同時也在加快出貨力度,以維持偏低的庫存過冬;熱軋板卷市場價格窄幅震蕩,對于市場是否已經觸底存在分歧,但近幾日市場底部成交略有增多;中厚板價格小幅下跌,跌幅繼續收窄;冷軋市場板卷價格繼續弱勢下跌;11月凈出口出現7月來環比大幅開勢。
庫存:港口鐵礦石庫存,為9,690萬噸,環比下滑0.35%;經銷商庫存小幅上揚至1,293萬噸,與前周基本持平,其中熱卷庫存下降10萬噸。
盈利估算(模擬盈利):上周各鋼鐵品種盈利漲跌不一。按照動態成本測算,螺紋鋼噸鋼毛利小幅下滑,熱軋盈利較上周提升20%;冷軋盈利下探16%。
風險因素:產量突破預期,鐵礦石價格繼續上漲,貨幣緊縮政策超預期。
投資建議:鐵礦石價格企穩,預計短期內將在$120-150區間內變化;預計2012年隨著下游汽車、機械部分品種企穩,冷軋盈利能力有望觸底。受投資減速及流動性緊張影響,預計鋼價將低位盤整。我們維持“強于大市”的行業評級,推薦寶鋼股份、攀鋼釩鈦、新興鑄管、大冶特鋼,具備礦價溢價及采選成本優勢的大成股份。
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